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食品飲料有望開啟消費增長黃金五年

        2010年食品飲料行業走勢大幅超越大盤指數。在周期性行業面臨政策面和經營業績不確定的情況下,食品飲料行業因經濟、政策環境的利好、業績增長明確而得到市場認可,未來五年將是食品飲料消費增長黃金五年。投資思路上,分析師普遍認為短期看通脹、長期看成長將是食品飲料行業投資主線。

        行業估值空間有望提高

        根據中國證券報記者統計,滬深300指數2010年累計漲幅為-12.51%,而同期申萬食品飲料行業漲幅達23.31%。國都證券認為,驅動食品飲料行業指數跑贏大盤的因素有:經濟環境有利消費增長、行業整體業績穩健增長、通脹壓力和行業估值水平上升。中短期而言,看好行業在跨年度消費旺季中的業績增長。這是因為,上游農產品原料價格上漲已明顯趨緩,成本壓力見頂;物價穩定措施有利于提振消費信心,推動大眾消費品的銷量增長;高端消費品提價則不受物價調控影響。此外,在明年上半年通脹壓力可能繼續上升的背景下,上半年食品飲料行業仍會體現通脹防御的投資機會。

        就更長的時期來看,未來五年將是食品飲料消費增長黃金五年。國都證券指出,十二五規劃的實施對于行業將帶來諸多利好。首先是收入分配格局調整,這有利于刺激中西部和農村市場進入消費升級,東部和城鎮消費升級將持續;其次,消費環境將會極大改善,行業收入規模相對較小的產品和傳統食品飲料將有望實現快速增長;再次,市場規模日趨成熟的細分行業將有更多整合機會。

        世紀證券結合近五年數據分析指出,食品飲料行業的市盈率水平相對于滬深300上市公司的估值已達到了高點,但從食品飲料行業的絕對估值來看,目前的市盈率水平僅是2006、2007年高點時的1/2左右,仍處于合理水平。

        白酒行業最受青睞

        對于相關子行業的投資機會,世紀證券認為,白酒行業是消費升級和抗通脹的首選品種,噸酒價格上升仍是未來發展的主旋律;葡萄酒行業人均消費基數低,未來市場空間大;乳制品行業成本壓力仍然很大,正在等待產成品漲價;其他大眾消費品細分行業龍頭大部分是新上市公司,雖然估值不低,但由于公司基數小,募投項目均在近一兩年投產,業績可望實現高增長。

        國聯證券認為,食品飲料行業目前已具備了品牌化發展的土壤。相對而言,乳業新政大幅提高了行業的門檻,中小企業競爭環境惡化,原奶漲價向下游轉移能力在提升,乳制品行業的品牌化效應正在形成;白酒、葡萄酒等高端品由于主流消費群體消費習慣的養成,開始由投資性向消費性轉移,中端酒(有品牌、有價格)將成為消費主流,利于區域品牌的突破;調味發酵品行業中大龍頭品牌優勢突出,也將率先受益。

        從時間跨度上看,食品飲料行業的旺季主要集中在下半年,世紀證券建議擇機買入受益消費升級和抗通脹的可選消費品行業如白酒、葡萄酒、高檔海珍品以及品牌大眾消費品中的龍頭公司。白酒和葡萄酒的最佳買入時機通常在三季度,而高成長的細分行業龍頭,機會遍布于全年,可擇機買入持有。個股方面,給予貴州茅臺、山西汾酒、獐子島“買入”;洋河股份、古井貢酒、中糧屯河、佳隆股份、金字火腿“增持”的投資評級。西南證券則認為,從二季度開始,投資機會將迅速轉向消費升級下的具有業績支撐的行業及個股,產品升級或產業升級的投資機會值得關注。

        從投資風格的角度看,民族證券認為抗通脹能力強、內需市場潛力大和價格干預可能性低的品種是投資首選,強烈推薦白酒、肉制品,謹慎看好乳業、啤酒和葡萄酒。穩健投資組合包括五糧液、洋河股份、安琪酵母、雙匯發展和*ST伊利;積極投資組合包括山西汾酒、金種子酒、承德露露、金字火腿和酒鬼酒。中郵證券則認為,短期通貨膨脹,長期消費升級是食品飲料的投資主線。一方面,大眾消費品在通脹前期會承受成本上漲壓力,后期行業龍頭會通過提價來改善盈利,即可認為是先承壓后改善。2011年可關注通脹受益的白酒、葡萄酒和提價可能帶來行業盈利改善的乳制品行業。另一方面,消費升級是食品飲料長期主線,建議投資者重點關注白酒、葡萄酒和乳制品行業,具體個股包括金種子酒、五糧液、安琪酵母和伊利股份。

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